转自：中国经营报
中经记者 陈茂利 张硕 北京报道
两轮电动车市场在经历了3年的“换购潮”后进入存量市场，增速趋缓。在存量市场中寻找结构性增长，成为爱玛科技集团股份有限公司（603529.SH，以下简称“爱玛科技”）、雅迪、台铃等行业头部公司的一致选择。
近日，爱玛科技宣布推出商用子品牌“爱玛马赫”，从C端消费市场延伸至B端商用市场，拟为外卖、家政、政企和租赁等场景提供专业的车辆及运维服务。
然而，爱玛科技的战略布局不仅仅局限于推出子品牌，还公布了一笔电动垂直起降飞行器（eVTOL）产业链的投资计划。
从开拓商用市场到投资电动垂直起降飞行器，其整体战略考量与投资布局正在引发外界广泛关注。《中国经营报》记者就此向爱玛科技发函，截至发稿未获回复。
近期，爱玛科技副总裁宁华山在接受媒体采访时表示，公司布局商用市场的核心考量是抢占B端的蓝海市场，突破C端增长极。“C端传统民用市场已经进入存量，竞争白热化，而B端商用市场存在产品专业化不足、解决问题不够完善的供给缺口。”
一笔电动飞行器投资
不久前，通过参与的私募股权投资基金，爱玛科技完成了对电动垂直起降飞行器企业VOLANT“沃兰特”的股权投资。
根据公告，该基金总规模约1.08亿元，爱玛科技作为有限合伙人出资3240万元，出资比例约29.99%，首期已实缴出资3180万元。投资资金将主要用于支持沃兰特VE25型eVTOL的适航认证与量产准备，加速商业化进程。
作为国内两轮电动车龙头企业之一，爱玛科技为何跨界布局低空经济？公司在2025年第三季度业绩说明会上阐述了战略考量：“近年来，低空经济领域获得国家政策持续支持，公司基于‘短途电动出行工具’的战略定位，围绕‘三电驱动’等共性底层技术，立足主业同时，利用专业投资机构经验，关注并探索低空经济相关赛道的发展机会。”
行业分析人士指出，此举或是爱玛科技在主业增长放缓背景下，积极寻找第二增长曲线的战略尝试。
近年来财务数据显示，2022—2024年，营业收入分别为208.0亿元、210.4亿元和216.1亿元，增速平缓；扣非后净利润在2022年实现191.68%的高速增长后，2023年和2024年增速降至-1.83%和1.54%。
2019年4月实施的《电动自行车安全技术规范》推动了过去3年电动两轮车替换需求的增长。“新国标的实施催生非国标车替换潮，推动了过去3—5年的市场增长。”市场调研机构头豹研究院报告指出，“此外，城市人口增长、城市扩张，居民短途出行需求提升，即时配送和共享出行经济模式的发展，也刺激了对两轮电动车的需求。”
经历需求集中释放后，中国两轮电动车市场进入成熟期，整体增速放缓，竞争焦点从“量”的扩张转向“质”与“结构”的较量。雅迪、爱玛、台铃的三足鼎立销量格局依然稳固，但以九号、小牛为代表的科技新势力，凭借智能化、高端化产品，成功开辟并引领了“价值增长”的新赛道。
作为传统巨头，爱玛科技凭借深厚渠道与品牌优势，今年前三季度实现营收210.93亿元，同比增长20.78%；净利润19.07亿元，同比增长22.78%，增速与行业大盘基本同步。
而九号公司作为新势力代表，展现出不同增长逻辑，营收183.9亿元，同比增长68.6%；归母净利润17.9亿元，同比增长84.3%。虽然销量规模和线下门店数量远低于爱玛科技，但净利润已近乎持平。
一位行业资深人士表示：“九号通过智能与新能源技术开辟新赛道，创造新需求，显著提升客单价，实现超行业平均的高速增长和高利润模式，冲击了传统头部品牌的利润腹地。值得注意的是，这些新势力在高端市场占位后，开始向下沉市场和中低端产品线拓展，迫使传统厂商重新审视护城河。”
推子品牌，进军商用车市场
除了外部拓展增长点，爱玛科技也在扩展主营业务。近期，推出商用子品牌“爱玛马赫”，开启从C端消费向B端商用市场的战略，计划为外卖、家政、政企及租赁等场景提供专业车辆和运维服务。
业内人士指出：“以外卖为代表的商用场景对车辆提出明确需求，如长续航、强动力、储物能力强和耐用性高，一般通用车型难以满足。”
通过补齐商用车产品线，爱玛科技构建覆盖女性产品线、科技产品线、商用车产品线、三四轮产品线及高端产品线的五大核心产品布局。
爱玛科技国内事业部副总裁顾帅分享：“爱玛马赫不仅是一个产品系列，更是独立的品类品牌。我们致力于打造符合专业需求的产品和品牌文化，引发情感共鸣。依托爱玛在品质与服务网络上的背书，让骑手感受到‘专为自己设计’的体验，经销商则拥有差异化明显、避免低价竞争的产品优势。”
产品方面，针对外卖、快递等即时配送领域的“长续航、强动力、高安全、高负荷”痛点，爱玛马赫推出马赫S1Max、绝影、猎骑商用版等性能标杆系列。以马赫S1Max为旗舰车型，0—100米加速仅9.7秒，最高时速达80公里，峰值功率4100W。
聚焦家政、上门服务等高频出行需求，爱玛马赫还推出工具属性商用车——京东家政定制款。该车全方位场景化优化，设有扩容储物空间以分类存放清洁剂和工具包，强化车架和耐用部品经过高于行业标准的可靠性测试，大幅降低维修及误工风险。
宁华山表示：“C端市场增长见顶，必须开辟新战场。商用B端市场潜力巨大。依托爱玛的品牌、技术、产能和服务，将带来可持续的有价值增量。”
为推动子品牌发展，爱玛科技正在全国建设“爱玛马赫品类店”，并打造“骑手之家”，集购车、全国联保及休息服务于一体。宁华山强调：“商用车不仅卖产品，更要打通研、产、供、销、服全链条，提供全生命周期服务。每个环节都精准匹配不同行业的差异化需求，从调研、共创、研发、生产到售后。”
值得注意的是，发力商用车市场的不仅有爱玛科技。雅迪、台铃等传统巨头也有外卖定制版车型，并与外卖平台、换电运营商合作，以“车+电+服务”打包方案系统性抢占市场。
同时，金箭、小刀等两轮电动车企业虽未高调推出独立商用子品牌，但依靠皮实耐用、高性价比的核心产品线，在外卖骑手中积累了良好口碑和市场份额，是该细分市场的重要力量。
当前商用车市场竞争已超越车型比拼，上升至“产品+服务+生态”的综合较量，成主流两轮电动车企业必争之地。爱玛马赫商用电动车能否成为爱玛科技的第二增长曲线，尚需时间和市场验证。
https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-12-06/doc-infzuzvs6092064.shtml
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